目录
1、宏观方面包括：7月经济数据点评、央行MLF操作点评、7月财政数据点评、美联储7月会议纪要点评
2、行业与板块方面，本文给出了八个方向：
1）新能源板块：包括锂电板块、硅板块、储能板块、氢能板块、风电板块等五个细分领域；重点公司点评包括：天齐锂业、西藏矿业、西藏珠峰、西藏城投、合盛硅业、中国电建、明阳智能等
2）军工板块：行业点评；重点公司点评包括：中直股份、天秦装备、新雷能、振华科技、鸿远电子、抚顺特钢、图南股份、中航重机等
3）高端装备板块：近期政策解读，机床板块点评；重点公司点评包括：科德数控、拓斯达等
4）建筑建材板块：水泥、玻璃、建材等行业点评；重点公司点评包括：中材国际、旗滨集团、南玻A等
5）电子板块：行业点评；重点公司点评包括：利亚德、芯朋微、大族激光、华特气体、士兰微、中瓷电子、中颖电子、芯碁微装等
6）汽车板块：行业缺芯解读；重点公司点评包括：三花智控、拓普集团、德赛西威
7）白酒板块：对近期白酒市场秩序监管座谈会的点评
8）医药板块：对医药板块近期调整的点评
正文
一、宏观
（一）7月经济数据点评
7月经济数据出炉：
1.生产：7月规模以上工业增加值同比6.4%，前值7.9%。7月当月两年平均增速5.6%，前值6.5%。
2.消费：7月社会消费品零售总额同比8.5%，前值12.1%。7月当月两年平均增速3.6%，前值4.9%。
3.投资：1-7月城镇固定资产投资同比10.3%，前值12.6%，两年复合增速4.2%，前值4.5%。
（1）制造业投资同比17.3%，前值19.2%，两年复合增速2.6%，前值2.6%；
（2）房地产投资同比12.7%，前值15.0%，两年复合增速7.9%，前值8.3%；
（3）狭义基建投资同比4.6%，前值7.8%，两年复合增速1.8%，前值2.4%；广义基建投资同比4.2%，前值7.2%，两年复合增速2.7%，前值3.5%。
4.就业：7月城镇调查失业率5.1%，前值5%。
D券商：7月经济数据超预期下滑，背后既有“假摔”，即长三角台风、河南洪涝灾害、新一轮局部疫情的暂时性冲击；亦有“真跌”，即内生的结构性的下行。分部门来看，7月工业、社零销售的下滑更多有“假摔”因素，但基建投资、房地产投资、制造业投资的走弱则反映出“真跌”。1.工业生产的走弱受出口回落、极端天气、环保限产的共同影响；2.制造业投资增速结束了此前的回升态势。上游原材料上涨对于中下游需求的抑制，已经影响到制造业企业企业的盈利前景，叠加7月企业中长期贷款的回落，未来制造业投资的回升可能遭遇瓶颈；3.政策未见拐点，房地产“真跌”。受政策、极端天气和疫情蔓延的冲击，房地产投资和销售全面降温。从面积角度，新开工、施工面积7月同比增速由正转负为-6.5%和-7.8%（两年平均增速，下同）。而此前的主要支撑—竣工和销售同比明显放缓。7月由于供给面积环比增加，土地购置同比由负转正，但鉴于7月底8月初多地叫停第二批集中供地以及土地交易价格受限，土地购置在8月将对房地产投资产生更大的拖累。值得注意的是融资端持续收紧，居民按揭的下滑给销售带来较大压力。4.基建投资“真跌”，年内反弹空间有限。当前基建投资的疲软是结构性的：既有项目储备的不足的问题，亦有地方隐性债务严控的抑制，因此并非靠专项债的加速发行能够解决。5.消费疲软更多受局部疫情和极端天气扰动。从结构上看，商品零售对7月社零同比的拖累大于餐饮、限额以下消费拖累大于限额以上；分产品看，7月除珠宝、汽车外的产品两年复合增速均较6月下滑，其中必选消费（如饮料、日用品、烟酒）仍好于可选消费（如家具、家电、服装）。结合7月下旬出现疫情扩散的江苏、湖南、云南、河南四省年社零规模占全国22%进行判断，7月社零年内次低增速更多为“假摔”因素。
H券商：7月的宏观经济回落速度有所加快，后续压力或更大，需要等待宏观政策的调整和放松。但考虑到当前经济结构问题主导，通胀和资产泡沫仍有压力，目前还未到政策明显转向时，需要耐心等待。7月经济数据依旧延续了今年出口偏强、消费偏弱的格局。去年疫情以来，我国经济复苏主要受益于外需的拉动，而当前出口增速拐点或已出现，内需增长乏力。近期多地疫情发生导致防控措施升级，对内需的冲击在7月数据中已经有所体现。考虑到疫情发生于7月末，疫情冲击在8月会进一步持续，预计短期内需受疫情影响或继续走弱。
（二）央行MLF操作点评
8月16日，央行开展了亿元MLF操作（含对8月17日亿元MLF到期的续做）和亿元逆回购操作。
G券商：延续了7月的“价稳量缩”，基本符合预期。MLF续作小幅缩量0亿主要考虑了7月降准释放资金偏多，同业存单利率较低，以及当前MLF余额处于历史高位。1）降准后流动性较为充裕。机构可利用部分释放资金来满足8月需求。2）目前存单利率与MLF利率出现明显倒挂，若等额续作则将加剧利差扩大，并且不利于银行负债端降成本。3）目前MLF余额已经到达高位，若等额续作，银行可能面临抵押品不足进而影响LCR指标。四季度将有2.45万亿MLF到期，当前缩量续作也是为年底更大的MLF到期续作保留空间。此次MLF操作与二季度央行货币政策执行报告一致，表明了货币政策“灵活精准、合理适度、稳字当头”的政策基调未变，年内难以看到“宽货币”的出现，再次印证7月的全面降准仅仅是货币政策的流动性调节工具，并不意味着宽松周期的开启，“大水漫灌”不会出现。
H券商：MLF小幅缩量续作，央行呵护资金面。央行7月降准释放的1万亿资金中，已有亿用于置换MLF（7月亿+8月0亿），置换量不到投放总量的一半。央行在最新的货币政策执行报告中表态“加强对财政收支、政府债券发行、主要经济体货币政策调整等不确定性因素的监测分析”，本周有缴税、缴款、MLF到期等因素扰动资金面，再次证明央行的“言行一致”。央行形成每日开展公开市场操作，每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作的惯例，并提前发布有关操作安排，稳定市场预期；每季度首月召开金融统计数据新闻发布会，季度中月发布《中国货币政策执行报告》，季度末月召开货币政策委员会季度例会并发布新闻公告，全年12个月全覆盖。央行或意在减少资金利率的大幅波动，平稳市场预期，进而降低预防性流动性需求。
D券商：“定向降息”呼之欲出。本周MLF超预期的续作，背后重要的原因是政府净融资的加速，印证了第二季度货币政策执行报告中“加强对财政收支、政府债券发行……监测分析，进一步提高操作的前瞻性、灵活性和有效性”的政策思路，下一个值得
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