第一家白癜风医院 http://www.gansulawyer.net/m/文：凭栏欲言
美国政府对居民发钱，刺激消费拉动经济！
美债收益率创出接近一年新高，加息效果压制经济！
究竟是拉动经济还是压制经济？美国经济将由那个因素主导？
对海外有何影响？
01
安抚
当代经济是金融资本主义时代！金融资本的体量远超工业资本。金融相当于头脑，而工业才是身体。这就像一个大头娃娃，但凡你试图观察下头和身体的比例，你就会知道这个娃娃肯定是什么地方出了毛病。
但不管怎样，只要这个娃娃还活着，就得按照他的规则来。
年克林顿当选总统，高盛前联席董事长，后来被称为自汉密尔顿以来最伟大的财长鲁宾出任美国国家经济委员会第一任主任。
鲁宾劝告克林顿放弃竞选中对教育、工作培训和中产阶级减税的承诺，转而保证消减赤字。
为什么是消减赤字而不是减税或加大对居民的转移支付呢，这不是也会刺激经济吗（注：年至今美国政府就是靠减税和加大对居民转移支付，来刺激经济）？
鲁宾的回答很华尔街：“安抚债券市场”。
债券市场是最现实的，它不会去考虑对利益集团有何影响。如果赤字上升，债券收益率就会上升，就会有加息效果，如果利率上升，经济增长就会放缓。这是鲁宾的观点，也是华尔街的观点。
克林顿同意了鲁宾的观点，克林顿执政期间美国财政赤字由年的亿美元逐步减少到年的亿美元，财政赤字占国民生产总值（GDP）的比重也由年的4.93％下降到年的3％以下。年美国实际联邦财政赤字仅为亿美元，年度财政盈余亿美元。
克林顿执政时期是美国战后罕见的持续高速增长时期，鲁宾功不可没。
鲁宾在华尔街厮混了大半辈子，从金融出发给出的观点总能准确切中要害。
这背后也说明了美国经济确实已被金融主导。
既然是金融资本主导经济，那就得按金融主导的模式考虑经济影响。
02
惊吓
然而，年的美国恰恰处于鲁宾观点的反面。
赤字上升——债券收益率就会上升——加息效果——经济增长就会放缓
周日（.2.7），耶伦讲话提到年收入6万美元以下的美国工人应该获得刺激支票，作为白宫提出的1.9万亿美元疫情救助方案的一部分，刺激美债收益率创出近一年新高。
原因在于：
1）美国居民会将支票的相当部分会用于消费，刺激通胀上升。2.8日，布伦特原油突破60美元，创近一年新高。
2）赤字缺口扩大，美国需要加大发债，这会增加债券供给，刺激收益率升高。美国政府债务在过去一年间已经增加了约4.5万亿美元。
债券市场不讲政Z。无论是预期CPI上行，还是预期债券供应加量，都会让债券市场受到惊吓，刺激美债收益率上行，进而会对经济产生压制效果。
03
为何是金融主导？
从年代到年，金融业利润占据美国企业的利润翻了一番，金融业工资占据国民收入的比例也翻了一番，收入最高的1%人群在国民收入中的份额翻了3倍，与此同时，中产收入增加20%，底层收入完全没变。
到年，占人口4%的富人阶层坐拥全国40%的财富，底层的80%人口占据7%的财富。年，疫情大印钞，这种情况还在加速恶化。
身体的底子已经掏空，而头还在继续增大。大头娃娃更加畸形了。
债券收益率上行会导致经济放缓，这是华尔街的说法；
给居民发钱会刺激经济上行，这是美国政府的说法。
谁的说法更加准确点？
如果经济受是美国政府主导，那当然是美国政府的说法准确。然而经济实际上受金融主导，那当然是华尔街的说法更正确。
原因在于如果因政府发钱（赤字扩大）导致债券收益率上行，股债房的定价之锚就会受到压制。一旦股债房下行，财富效应的负面效果（财富减值消费就会相应下降，或反之），实际上会抵消政府发钱所带来的正面效果。
而一旦股债房泡沫爆破程度较大，财富效应负面压制消费的效果就会反超政府发钱正面刺激消费的效果，导致美国政府的发钱行为反会带来压制经济的效果。
美国政府对居民发钱实际上是修复身体机能，但修复身体机能的副作用却会让头脑缺血，从而导致脑死亡。
金融主导经济的背景之下，修复身体机能反会导致系统更快崩塌。
何其讽刺！
04
溢出效果
在当前世界一体化的背景下：
1）美国输出需求减少（财富效应负面压制消费效果超过发钱刺激正面效果）将导致全球化的去产能，从而让世界需求倍数化减少，压制世界经济。
2）美债收益率是全球资产的定价之锚，美债收益率升高还将迫使其他国家被动跟随，导致全球性加息效果。或还将诱发一些金融薄弱的国家外储加速流失，逼迫其更大程度的加息，诱发其资产价格进一步爆破。从财富效应方面压制全球需求，压制世界经济。
3）一旦发生爆破，情绪会互相传染，影响爆破程度加深。
以上三点极易容易发生循环反馈。
目前美联储货币政策空间已至极限，如再次发生全球性情绪恐慌，或很难凭一己之力将全球资产泡沫再次托举起来。
小结：
全球股债楼皆处于高位，与全球经济基本面严重背离，背后是是全球性大放水的流动性在撑着。
而随着美国政府刺激力度加大，债券供应增加，通胀上行加速，美债收益率明显上行。
随着美债收益率上行，全球流动性将不可避免的发生反转。
一旦流动性反转导致资产支撑力度不足，将全方位冲击股债楼发生爆破，极少资产可以躲过冲击，这是一种完美冲击。
美债收益率创出新高，是完美冲击的前兆。
再漂亮的牛头熊也是熊，爆破的征兆已经越发明显，作出牛的假象就是想忽悠你去接手风险的。
善意提醒下，管好自己的手！
END
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